Μετά το υπερπλεόνασμα οι παροχές - Νέα αρχή επί το έργον - Το «στοίχημα» του Ελληνικού

Μετά το υπερπλεόνασμα οι παροχές

Όπως έγγραφε η στήλη εγκαίρως και χθες, από υπερπλεόνασμα σκίζουμε! Έφτασε το 2025 περί το 5% του ΑΕΠ σύμφωνα με πληροφορίες που αναμένεται να πιστοποιηθούν την άλλη εβδομάδα από την Eurostat. Ανοίγει έτσι ο δρόμος για επιπλέον στήριξη και ελαφρύνσεις. Το πόσες εξαρτάται από το τι μέρος της υπεραπόδοσης θα κριθεί ως μόνιμου χαρακτήρα. Κοινώς απαιτεί διαπραγμάτευση. Απαιτεί βέβαια και διαχείριση γιατί ανοίγει η όρεξη για παροχές…

Το πραγματικό ζήτημα για τα Χρηματιστήρια

Σε λίγο, όπως πάει, θα ξεχάσουμε ότι γίνεται πόλεμος στη Μέση Ανατολή έστω και αν οι βομβαρδισμοί σταμάτησαν. Το βέβαιο ότι είναι ότι όσο το πετρέλαιο είναι κάτω από τα 100 δολάρια οι μεγάλες αναταράξεις δεν θα υπάρχουν. Αυτό δεν σημαίνει όμως ότι δεν υπάρχει ζήτημα με τις οικονομίες. Και όσο περνά ο καιρός το κόστος ενέργειας θα δημιουργεί προβλήματα στα πραγματικά μεγέθη. Και τα πραγματικά μεγέθη στο τέλος της ημέρας μεταφράζονται και σε χαμηλότερες επιδόσεις των εισηγμένων εταιρειών και άρα προσαρμογή των χρηματιστηριακών αποτιμήσεων.

Η αντίδραση και η… ουρά που δεν υπάρχει πάντα

Πάντως στη χθεσινή συνεδρίαση του ελληνικού Χρηματιστηρίου, που δεν είχε μεγάλο ενδιαφέρον από πλευράς μεταβολής του Γενικού Δείκτη, δεν μπορεί κάποιος να μην ξεχωρίσει τη συνεχιζόμενη αντίδραση της Bally’s Intralot αλλά και της Intracom που είναι λογικό να παίρνει μερίδιο υπεραξίας αν και αυτό δεν συμβαίνει πάντα ή για την ακρίβεια για πολύ καιρό. Η ουσία είναι, πάντως, ότι τα αποτελέσματα της Bally’s φαίνεται να δικαιολογούν υψηλότερες αποτιμήσεις όπως και οι συμφωνίες που συνάπτει.

Η αλλαγή λόγω Φέσσα και το ερώτημα

Φαίνεται ότι η είσοδος Φέσσα στη Φουρλής έχει αλλάξει και το momentum στη μετοχή, η οποία έχει αποκτήσει μια βελτιωμένη εικόνα σε σχέση με το παρελθόν. Στην αγορά ποντάρουν ότι το ποσοστό Φέσσα θα αυξηθεί γιατί λεφτά προς επένδυση υπάρχουν. Το ερώτημα βεβαίως που δεν απαντάται επισήμως είναι αν η επένδυση θα έχει και συνέχεια... Άλλωστε και η πλευρά Φέσσα γνωρίζει καλά πως όσο πιο πολλές μετοχές κατέχεις τόσο πιο δύσκολα τις πουλάς σε μια εταιρεία με όχι ιδιαίτερα μεγάλη κεφαλαιοποίηση. Επισημαίνεται ότι χθες η κεφαλαιοποίηση έκλεισε στα επίπεδα των 250 εκατ. ευρώ.

Η νέα αρχή επί το έργον

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον έχει η ζέση της νέας Ανεξάρτητης Αρχής Εποπτείας της Αγοράς και Προστασίας του Καταναλωτή που επέβαλε πρόστιμο για καταχρηστικούς όρους σε δανειακές συμβάσεις της Τράπεζας Ηπείρου. Και έχει ενδιαφέρον διότι η αρχή είναι ας πούμε καλοστελεχωμένη και με ιδιαίτερη όρεξη για δουλειά οπότε μπορεί να δούμε γενικότερα αποτελέσματα.

Η τρίτη θητεία του Γιάννη Στουρνάρα

Ως αναμένετο η κυβέρνηση πρότεινε τον κ. Στουρνάρα για μια τρίτη θητεία στην Τράπεζα της Ελλάδος. Πιο συγκεκριμένα η διαδικασία για την επανεκλογή του Γιάννη Στουρνάρα στο τιμόνι της ΤτΕ ακολουθεί με βάση το καταστατικό της Τράπεζας της Ελλάδος την εξής διαδικασία: Θα υπάρξει πρόταση από το Γενικό Συμβούλιο της Τράπεζας της Ελλάδος, ενώ ακολουθεί εισήγηση του Υπουργικού Συμβουλίου. Ακολουθεί ο διορισμός του Γιάννη Στουρνάρα με Προεδρικό Διάταγμα, το οποίο εκδίδεται μετά από πρόταση του Υπουργικού Συμβουλίου.

Το «στοίχημα» του Ελληνικού

Αν και η Dimand δεν έχει παρουσία στη μεγαλύτερη εγχώρια αστική ανάπλαση, αυτή της Lamda στο Ελληνικό, ο κ. Ανδριόπουλος δεν δίστασε να μιλήσει για project του οποίου η ολοκλήρωση θα αποτελέσει «στοίχημα επιτυχίας» γενικότερα για το real estate, ανεβάζοντας «πίστα» την αγορά ακινήτων. «Το παρακολουθούμε με αγωνία σαν να είναι… δικό μας», ανέφερε χαρακτηριστικά, μιλώντας για καταλύτη. «Η επιτυχία του Ελληνικού, όχι για τις πωλήσεις που πάνε καλά, αλλά η υλοποίηση αυτού κάθε αυτού του έργου μέχρι το 2030 το βλέπουμε με αγωνία και ενδιαφέρον σαν δικό μας, η επιτυχία του θα επιδράσει θετικά, αδιάφορα ή αρνητικά για όλη την αγορά, με τα βλέμματα των ξένων στραμμένα πάνω του», σημείωσε, θεωρώντας το project ως «την πιστοποίηση που θα αλλάξει την αγορά».

Το ευρύτερο project με το Τατόι που θυμίζει «κήπο Αθηνών»

«Το Τατόι δεν εντάσσεται σε καμιά κατηγορία, είναι μια κατηγορία από μόνο του, έχει λίγο από όλα, είναι περιαστικό δάσος, έχει λίγη δόμηση, αν γίνουν οι σωστές υποδομές θα γίνει ο μεγαλύτερος κήπος των Αθηναίων», είπε ο κ. Ανδριόπουλος, αναφέροντας το όραμά του για το project. «Το βλέπουμε ευρύτερα, με τη συνένωσή του με το καζίνο στην Πάρνηθα που θα κατέβει στο Μαρούσι, ή το σανατόριο και τις εγκαταστάσεις του ΣΕΓΑΣ, μια ένωσή τους που θα… κατεβαίνει έως τα πρώην βασιλικά κτήματα», σημείωσε ο ίδιος, προαναγγέλλοντας μια μίνι ανάπλαση Πάρνηθας, ελπίζοντας ότι θα γίνουν και υποδομές στο Τατόι (συν μέσα σταθερής τροχιάς, πάρκινγκ κ.α.). Θυμίζουμε ότι η Dimand είναι ανάμεσα στους «μονομάχους» για την αξιοποίηση της έκτασης.

Γιατί «βλέπει» ορατότητα 10-20 ετών

«Τα τελευταία 20 χρόνια αντιμετωπίζουμε κρίσεις, είναι η κυκλικότητα των αλλαγών, θα εξακολουθήσει να υπάρχει γιατί η παγκοσμιοποίηση και άλλα φαινόμενα προκαλούν αυτές τις αλλαγές», είπε ο κ. Ανδριόπουλος. «Αλλά βλέπουμε με στοιχεία, εκτός αν… κάτι μας κάψει, ότι θα είμαστε πλήρης από έργα τα επόμενα 20 χρόνια. Από όλη την Ευρώπη είμαστε οι πιο φθηνοί, βλέπουμε ότι είμαστε προορισμός για τουλάχιστον 10 χρόνια σε κάθε τομέα επενδύσεων, επίσης, έχουμε παλιά ακίνητα και θα υπάρχει δουλειά στις ανακατασκευές, ενώ η δυνατότητα για να ξοδεύει ο Έλληνας έχει να πάει πιο πάνω, το διαθέσιμο εισόδημα θα αυξάνεται. Και αυξάνεται συνέχεια η θεσμικότητα στα ακίνητα το οποίο είναι η δουλειά μας», εξήγησε ο επικεφαλής της Dimand που βλέπει προοπτικές στον χώρο για πολλά χρόνια.

Το ΧΑ και το μέρισμα

Σε σχέση με το ΧΑ, όπως ειπώθηκε, μετά ιδίως από το road show στα τέλη του 2025 αυξήθηκε το ενδιαφέρον για τη μετοχή και η εμπορευσιμότητα. «Θέλουμε όλους τους Έλληνες θεσμικούς στη μετοχή, αλλά και τους ξένους όταν ηρεμήσουν τα πράγματα», είναι το μήνυμα της Dimand, η μετοχή της οποίας από τα 9,5 ευρώ έχει κινηθεί προς τα 12,8 ευρώ. Όσον αφορά στη διανομή μερίσματος, θα εξεταστεί προσεχώς ώστε να γίνει σχετική εισήγηση στη Γ.Σ., ωστόσο, όλα είναι «ανοιχτά». Όπως ανέφερε η διοίκηση της εισηγμένης, υπάρχουν κεφάλαια για τέτοια χρήση, αλλά αν δοθούν, ίσως μετά η εταιρεία απευθυνθεί στους μετόχους για ΑΜΚ για να υποστηρίξει τα projects. Αρα, θα τεθεί το δίλημμα αν τα κεφάλαια δοθούν για μια μικρή μερισματική απόδοση ή αν κρατηθούν για επενδύσεις και για ένα μεγάλο IRR. Βέβαια, υπάρχει και το μοντέλο επανεπένδυσης μερίσματος.

Ο πόλεμος και οι «ευκαιρίες»

Ενίοτε οι πόλεμοι, κατεξοχήν τραγικά γεγονότα, έχουν επιπτώσεις που μπορούν να βγούνε θετικές μια χώρα. Τέτοιες ανέφερε ο κ. Ανδριόπουλος καθώς, για παράδειγμα, κάποιοι λαμβάνοντας υπόψη τα όσα συμβαίνουν στον Κόλπο ίσως κοιτάξουν την Ελλάδα για να βρούνε κατοικίες, γραφεία, έδρα για τις εταιρίες τους. «Το σημαντικό, όμως, είναι πως θα προετοιμαστούμε για να υποδεχτούμε τους ξένους. Αν έχουμε κάνει κάτι με το θέμα φορολογίας. Αν έχουμε γραφεία έτοιμα για να φέρουν τις επιχειρήσεις και διαθέσιμα σπίτια, για όσους φεύγουν από τη Μέση Ανατολή για να πάνε αλλού. Γιατί οι επενδυτές κοιτούν τις συνθήκες όπως για παράδειγμα η φορολογία. Χρειάζεται σχεδιασμός και στρατηγική ώστε να είμαστε έτοιμοι για αυτές τις αναταράξεις», σημείωσε ο ίδιος.

Ο ECI του ΔΑΑ

Επειδή εκκρεμεί η επιλογή του Early Contractor Involvement – ECI του ΔΑΑ, ύψους 1,1 με 1,3 δισ. ευρώ με 2 ή 2+1 διεκδικητές της αρχικής φάσης (αν επανέλθει δηλαδή η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ – Redex, δίπλα σε ΜΕΤΚΑ – ΑΒΑΞ και AKTOR – Ictas), να πούμε ότι η επιλογή αναμένεται για το β’ εξάμηνο του 2026. Όσον αφορά στο κόστος, θα δούμε στην πορεία, καθώς οι τιμές εσχάτως έχουν ανέβει σε σχέση με τον αρχικό προγραμματισμό (του 2024).

Ναι μεν αλλά

Και μιας και αναφερθήκαμε στον ΔΑΑ οι προοπτικές για το 2026 φαίνεται να επηρεάζονται αμυδρά από την κρίση στη Μέση Ανατολή τουλάχιστον με τα μέχρι τώρα δεδομένα κι αν η κατάσταση εξομαλυνθεί. Σε αντίθετη περίπτωση βέβαια, όσο προετοιμασμένη κι αν είναι η χώρα, όσο συνηθισμένη σε κρίσεις, δύσκολα θα μείνει ανεπηρέαστη.

Για παράδειγμα όπως ανέφερε και ο CEO του ΔΑΑ, Γιώργος Καλλιμασιάς κατά την χθεσινή τακτική συνέλευση ερωτηθείς για τα αεροπορικά καύσιμα, αυτή τη στιγμή υπάρχουν στρατηγικά αποθέματα και στις δεξαμενές του ΔΑΑ και στα διυλιστήρια της χώρας. Μάλιστα η χώρα μας είναι από εκείνες που προχωρά στην παραγωγή αεροπορικού καυσίμου από αργό πετρέλαιο. Αν υπάρξει όμως πανευρωπαϊκή έλλειψη δεν θα μείνουμε ανεπηρέαστοι, ασχέτως των αποθεμάτων μας. Γιατί ακόμα κι αν εδώ δεν υπάρχει έλλειψη αν υπάρχει στο αεροδρόμιο προορισμού, το αεροπλάνο δεν θα πετάξει.